Während der Jahrestagung der EZB in Sintra betonten sowohl Jerome Powell als auch Christine Lagarde die Bedeutung der Bekämpfung der Inflation und gaben an, dass ihre Aufgabe noch nicht abgeschlossen sei. Lagarde bestätigte die Absicht der Europäischen Zentralbank, die Zinsen im Juli anzuheben, und die bevorstehende Veröffentlichung der Verbraucherpreisdaten für die Eurozone wird Einblicke in die Möglichkeit weiterer Zinserhöhungen in diesem Jahr geben.

Der VPI-Wert für die Eurozone lag im Juni bei 5,5 %, etwas besser als erwartet und ein Rückgang gegenüber den 6,1 % im Vormonat. Die französische Inflation erreichte ein 14-Monats-Tief und folgte damit dem Trend Spaniens und Italiens, während sich der Anstieg der Verbraucherpreise in Deutschland beschleunigte. Der Verbraucherpreisindex in Deutschland stieg im Mai von einem 14-Monats-Tief auf 6,4 %. Händler gehen davon aus, dass der Einlagen-Spitzenzinssatz der EZB 4 % erreichen wird, wobei für Juli ein weiterer Anstieg und möglicherweise eine weitere Erhöhung im September prognostiziert werden.

Die deutschen Exporte weisen seit letztem Sommer eine hohe Volatilität auf, wobei insgesamt eher ein Abwärtstrend als ein Aufwärtstrend zu verzeichnen ist. Aufgrund von Faktoren wie Unterbrechungen der Lieferketten, einer stärker fragmentierten Weltwirtschaft und Chinas zunehmender Fähigkeit, Waren zu produzieren, die es zuvor aus Deutschland importierte, ist der Handel kein robuster Wachstumsmotor mehr für die deutsche Wirtschaft. Die deutschen Exporte nach China sind seit der Pandemie von fast 8 % auf 6 % der Gesamtexporte zurückgegangen, während die Importabhängigkeit Deutschlands von China weiterhin hoch bleibt, da die Energiewende ohne chinesische Rohstoffe oder Solarpaneele nahezu unmöglich ist.

Die anhaltende Schwächung der Exportaufträge, die erwartete Konjunkturabschwächung in den USA (die rund 10 % der gesamten deutschen Exporte ausmacht), die hohe Inflation und die erhöhte Unsicherheit werden sich kurzfristig wahrscheinlich auf die deutschen Exporte auswirken. Allerdings stellen die CEE-Länder derzeit einen Anteil von über 11 % an den gesamten deutschen Exporten dar, was einen teilweisen Lichtblick bietet.

Im Juni verlangsamte sich das Wachstum im deutschen Dienstleistungssektor, was darauf hindeutet, dass die Dynamik trotz der jüngsten Wiederbelebung der Nachfrage nachgelassen hat. Der PMI für den Dienstleistungssektor sank von einem 13-Monats-Hoch von 57,2 im Mai auf 54,1, blieb aber über der Wachstumsschwelle von 50. Der zusammengesetzte PMI, der Dienstleistungen und das verarbeitende Gewerbe umfasst, fiel im Juni auf ein Fünfmonatstief von 50,6, was auf ein moderates Wachstum schließen lässt in der Gesamtwirtschaft für das zweite Quartal und liegt nur leicht über der Wachstumsschwelle.

Während Deutschland möglicherweise eine Fortsetzung der im vierten Quartal des Vorjahres begonnenen Rezession vermeiden kann, besteht ein erhöhtes Risiko, dass die Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte 2023 erneut in eine Rezession abrutscht.

Source: TradingView, 1Year DAX 40 Daily Chart

Sorgen bereiteten den Anlegern auch die schwächelnde Konjunkturerholung in China, die am Mittwoch zu einem weiteren Rückgang des DAX-40-Index führte. Auf dem Tages-Chart zeichnet sich deutlich ein niedrigeres Hoch ab, was die Wahrscheinlichkeit einer Kopf-Schulter-Bildung erhöht.

Ein Durchbruch unter die kleine Unterstützung von 15.629 würde das Muster bestätigen und könnte einen Rückgang in den Bereich von 15.400 bis 15.250 auslösen. Die vierfache rückläufige Divergenz zwischen dem Preis und dem Relative-Stärke-Index-Indikator (RSI) wirft auch einen negativen Schatten auf den Chart und deutet auf einen wahrscheinlich tieferen Rückzug in der nahen Zukunft hin.

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