Spitzenzinsen bieten eine hervorragende Gelegenheit, Anleihen mit langer Laufzeit zu kaufen

• Die Märkte spüren das Ende des Zinserhöhungszyklus

Spitzenzinsen sind positiv für Anleihen.

Es ist eine wohlbekannte Tatsache, dass Anleihen mit längeren Laufzeiten mehr sind von Änderungen der Zinssätze betroffen sind im Vergleich zu denen mit kürzeren Zinssätzen Laufzeiten. Dies liegt daran, dass zwischen ihnen eine negative Beziehung besteht Zinssätze und Anleihepreise. Wenn die Zinsen fallen, steigen die Preise von Anleihen mit längerer Laufzeit steigen tendenziell stärker als Anleihen mit kurzer Laufzeit Fesseln. Dies ist auf den längeren Zeitraum der Zinsbindung zurückzuführen Es gehen Zahlungen ein, was sie bei niedrigeren Zinssätzen wertvoller macht.

Daher steigert der Beginn eines Zinssenkungszyklus (rote Pfeile) die Performance des TLT Bond ETF, der sich auf langfristige US-Staatsanleihen konzentriert Anleihen (über 20 Jahre) erfahren einen erheblichen Wertzuwachs, wie das zeigt grüne Pfeile.

Quelle: TradingView

Der Markt wittert das Ende des Zinserhöhungszyklus

Unter Berücksichtigung der neuesten Daten geht der Markt davon aus, dass die Zinssätze gesenkt werden später als Mitte 2024.

CME FedWatch signalisiert die Wahrscheinlichkeit von Änderungen der US-Zinssätze zur Geldpolitik der Fed.

Derzeit preisen Händler praktisch keine Wahrscheinlichkeit ein, dass die US-Zentralwährung einsetzt Die Bank wird in ihrer nächsten Sitzung die Zinsen erhöhen.

Auch der Dollarindex ist zum vierten Mal in Folge gefallen die niedrigsten Werte seit August, was darauf hindeutet, dass Devisenhändler die Fed erwarten mit Wandertarifen geschehen.

In Anbetracht der möglichen Vorteile von Zinssenkungen, die sind in letzter Zeit so stark gewachsen wie seit vier Jahrzehnten nicht mehr Es ist wichtig zu beachten, welche erheblichen Auswirkungen diese Tarifänderungen auf die haben TLT. Dadurch kam es zu einem dramatischen Wertverlust von fast 50 % schnelle Zinserhöhungen. Wenn dieser Trend jedoch beginnt, sich umzukehren, und Wenn die Zinsen zu sinken beginnen, wird die Investition in das lange Ende der Zinsstrukturkurve immer schwieriger Eine attraktive Strategie.

Geschichte reimt sich oft

Nach dem herausfordernden Jahr 2021 für US-Staatsanleihen bewies sich das Jahr 2022 noch schwieriger, da der Markt die schlechteste Performance seither verzeichnete die Französische Revolution.

Es ist schwer vorstellbar, dass der Anleihenmarkt drei Monate lang negative Renditen verzeichnen würde aufeinanderfolgende Jahre, da dies in der aufgezeichneten Geschichte noch nie vorgekommen ist.

Wird 2023 also die Ausnahme von der Regel sein oder wird sie endgültig durchbrochen? Negativtrend und lassen die Anleihegläubiger aufatmen?

Quelle: BofA

Der Anleihenmarkt ist im bisherigen Jahresverlauf 2023 leicht negativ. Allerdings erneuert Optimismus für das Ende des Wanderns und den Beginn des Schnittzyklus früher als erwartet hat es im November auf über 3,0 % angehoben.

Neueste Daten gemischt

Es wird jedoch einige Zeit dauern, bis die verzögerten Auswirkungen der Zinserhöhungen eintreten Es wird durch die Wirtschaft gefiltert, was zu einem schwächeren Wachstum führt, was dazu führen könnte Auslösen von Phasen der Volatilität.

Das Marktnarrativ geht davon aus, dass die Inflation bei anhaltendem Wachstum nachlässt steigen, was bis zu einem gewissen Grad zweifellos auf die Inflation zutrifft ist von fast zweistellig auf den neuesten Wert von 3,2 % abgestürzt letzte Woche. Darüber hinaus gingen die Unternehmen zurück, die in ihren Gewinnmitteilungen „Rezession“ erwähnten auf 11 %, weit entfernt von den Spitzenwerten von 42 % bis 46 % in den Jahren 2020 und 2022, heißt es Faktensatz.

Allerdings lässt die Nachfrage nach, da die Einzelhandelsumsätze im Oktober zurückgingen Zum ersten Mal seit sieben Monaten, wenn auch weniger als erwartet, zeigt es einige Anzeichen der Resilienz.

Fazit

Historisch gesehen weisen Anleihen ein großes Risiko-Rendite-Verhältnis auf, wenn die Fed umschwenkt die Zinsen im ersten oder zweiten Quartal 2024 zu senken. Wenn die Inflation weiter sinkt In Verbindung mit schwächeren Konjunkturdaten könnte es sein, dass diese ausgeglichen werden früher.

Schließlich können wir aufgrund der verzögerten Auswirkungen mit einer gewissen Marktvolatilität rechnen Die zuletzt erhöhten Zinsen schlagen sich in der Wirtschaft voll durch.

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