• Investoren begrüßten den Rückgang der Stundenlöhne und Anzeichen einer Abkühlung am US-Arbeitsmarkt, was auf eine niedrigere Inflation und eine nachlassende Arbeitskräftestärke hindeutet.
• Es wird erwartet, dass die Fed später in diesem Jahr mit der Zinssenkung beginnt, möglicherweise beginnend mit der Juni-Sitzung.
• Der S&P 500 liegt nahe an Rekordniveaus und ist seit Ende Oktober um fast 25 % gestiegen, ohne um 5 % zu fallen^[1] oder mehr.

In der vergangenen Woche haben die Märkte mehrere Datenpunkte verarbeitet, die darauf hindeuteten, dass der US-Arbeitsmarkt erste Anzeichen einer Abschwächung zeigen könnte.

Das auffälligste davon war der US-Arbeitsmarktbericht vom Februar außerhalb der Landwirtschaft, der etwas gemischt ausfiel.

Während die Gesamtzahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze über den Erwartungen lag, gab es unter der Oberfläche Anzeichen einer Schwäche.

Die Zahlen des letzten Monats wurden erheblich nach unten revidiert, die Arbeitslosenquote stieg auf 3,9 %^[2] und der durchschnittliche Stundenlohn ging im Jahresvergleich von 4,5 % auf 4,3 % zurück.

Die Arbeitslosenquote in den USA ist auf den höchsten Stand seit zwei Jahren gestiegen.

Quelle: Fred

Der US-Arbeitsmarktbericht außerhalb der Landwirtschaft von letzter Woche zeigte ein gemischtes Bild, deutete jedoch im Allgemeinen auf eine Abkühlung des Arbeitsmarktes hin.

Im Februar wurden 275.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, was die erwarteten 200.000 übersteigt, doch die Zahlen des Vormonats wurden deutlich nach unten korrigiert, von 353.000 auf 229.000.

Die JOLTS-Daten (Job Opens and Labor Turnover Summary) vom Januar deuteten auf einen anhaltenden Abkühlungstrend hin, wobei die Zahl der offenen Stellen auf 8,9 Millionen zurückging, ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Höchststand von 12,2^[3]Millionen im März 2022 .

Quelle: Fred

In ähnlicher Weise sank die Kündigungsquote, also die Zahl der Mitarbeiter, die ihren Arbeitsplatz freiwillig aufgeben, auf einen aktuellen Tiefststand von 2,1 %.

Stellenangebote und Kündigungsraten sind wichtige Indikatoren für die Beschäftigungsnachfrage und den Lohndruck, die beide nachzulassen scheinen.

Da immer mehr Menschen wieder in den Arbeitsmarkt eintreten, nimmt das Arbeitskräfteangebot allmählich zu, während die Arbeitsnachfrage Anzeichen einer Abkühlung zeigt, was durch den Rückgang der offenen Stellen deutlich wird.

Es wird erwartet, dass diese Dynamik die Lohnsteigerungen allmählich verlangsamt und die Arbeitslosenquote im Laufe der Zeit leicht erhöhen könnte, obwohl der Arbeitsmarkt grundsätzlich stark bleibt.

Auswirkungen der Abkühlung des Arbeitsmarktes auf die Fed und die Märkte

Die jüngste Aussage des Vorsitzenden der US-Notenbank Jerome Powell vor dem Kongress deutete darauf hin, dass die Fed kurz davor steht, die erforderliche Zusicherung zu erhalten, um mit der Senkung der Zinssätze zu beginnen.

Quelle: CME FedWatch

Die jüngsten Arbeitsmarktdaten, die auf ein langsameres Lohnwachstum und einen schwächeren Arbeitsmarkt hinweisen, tragen wahrscheinlich zu dieser Zuversicht bei, indem sie die Aussicht auf eine nachlassende Inflation unterstützen.

Folglich rechnen die Finanzmärkte mit etwa vier Zinssenkungen im Jahr 2024^[4], wobei eine erhebliche Wahrscheinlichkeit besteht, dass eine solche bereits im Juni erfolgt.

Diese Erwartung steht im Einklang mit der Prognose von drei bis vier Zinssenkungen ab etwa Juni.

S&P 500 erreicht Allzeithoch

Mit jedem Monat scheint die US-Wirtschaft die „sanfte Landung“ zunehmend geschafft zu haben. Das wünschten sich Ökonomen so sehr, als die Federal Reserve im März 2022 ihren Kampf gegen die Inflation begann.

Die Aktienmärkte steuern möglicherweise auf eine Konsolidierungsphase oder einen leichten Rückgang zu, ein tiefer oder längerer Abschwung scheint jedoch unwahrscheinlich, da wichtige Fundamentaldaten immer noch stark sind.

Es wird erwartet, dass die Inflation langsam, wenn auch nicht kontinuierlich, zurückgeht. Es wird erwartet, dass die Federal Reserve noch in diesem Jahr mit der Senkung der Zinssätze beginnt, und trotz einer möglichen Abschwächung wird erwartet, dass der Arbeitsmarkt relativ robust bleibt und die Arbeitslosigkeit unter 4,5 % bleibt.

In ihrer Gesamtheit deuten diese Faktoren auf ein begrenztes Potenzial für eine starke Korrektur oder einen Bärenmarkt mit einem Rückgang von 20 % oder mehr hin.

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