Tanto las sesiones posteriores al cierre como las previas a la negociación se caracterizan por un bajo volumen y baja liquidez, lo que conduce a diferenciales de oferta y demanda mucho más amplios que los observados durante las horas de negociación «regulares». Los “spreads” aquí se refieren a los rangos de precios a los que se realizan las ofertas para vender y comprar acciones. Esto puede causar problemas ya que podría haber una gran diferencia entre lo que cotizan los vendedores y los compradores. Por lo tanto, la mayoría de los corredores requieren que los operadores ingresen solo órdenes limitadas durante estas sesiones comerciales extendidas. Las “órdenes limitadas” son transacciones que involucran la compra o venta de un valor a un precio específico o mejor. Por lo general, las acciones que cotizan mucho y las que tienen la mayor capitalización de mercado detectan la realización de un cierto posicionamiento alrededor de las 9:00 GMT.

A fin de cuentas, el comercio a través de ECN comienza a las 9:00 GMT y termina a la 1:00 GMT, que es una hora después de la medianoche GMT.

ETPs y GDRs

Dado este horario extendido, los creadores de mercado internacionales han podido cotizar los diferenciales incluso después del cierre de los mercados estadounidenses. Esto es posible gracias a los Certificados de depósito globales (GDR). Los GDR son certificados que representan un número particular de acciones de una empresa estadounidense y se venden a través de corredores extranjeros. Los GDR brindan acceso indirecto a las principales acciones de EE. UU. con la conveniencia adicional de ser un corredor local del inversionista y estar indicados en moneda local. Por definición, el GDR debería replicar el precio de las acciones subyacentes – de lo contrario, habría oportunidades de arbitraje.

Entonces, ¿cómo puede un inversor asegurarse de que los ETPs de Leverage Shares se muevan en conjunto con las acciones de EE. UU que pretenden replicar?

• Durante el horario de negociación de la LSE: comprobando que el ETP cambia al mismo tiempo que el correspondiente GDR. El GDR, por otro lado, debería seguir los movimientos de negociación iniciales y previos al mercado de las propias acciones estadounidenses.
• Cuando los mercados de EE. UU. abren: durante horas comunes tanto a la ubicación del GDR como al mercado donde se negocian las acciones de EE. UU.: el GDR, las acciones de EE. UU. y el ETP deben moverse en conjunto.

A medida que muchos corredores comienzan a ofrecer a sus clientes operaciones antes y después del horario de apertura, los inversores ahora pueden obtener exposiciones tanto amplificadas como inversas a las principales acciones estadounidenses incluso antes de la apertura de NYSE o Nasdaq. Hay tres aspectos importantes que influyen tanto en el GDR como – por extensión – en el precio / rendimiento de ETP:

1. Tasas de cambio
Consideremos un ETP en EUR que se basa en una acción estadounidense indicada en USD. El tipo de cambio a considerar es el EUR / USD. Dado que el GDR está indicado en EUR y la acción subyacente está en USD, el tipo de cambio influiría tanto en el precio de cotización del GDR, como en el ETP, sin implicar necesariamente un comportamiento «bloqueado» defectuoso. Los tipos de cambio se negocian en un mercado diferente y los efectos de las fluctuaciones cambiarias no siempre se aplican inmediatamente en los GDR hasta que se llega a una especie de «consenso» sobre un tipo de cambio, que fluctúa, refluye y cambia continuamente a lo largo del día.
El comercio de divisas, a diferencia de las acciones, los GDR y los ETP, se realiza electrónicamente en el mostrador (OTC) a través de redes informáticas entre operadores ubicados en todo el mundo. El mercado está abierto las 24 horas del día, cinco días y medio a la semana y tiene un volumen promedio de más de $ 5 billones todos los días.
2. Noticias de la empresa
Los acontecimientos actuales relacionados con la empresa subyacente que surjan después del horario comercial «regular» de EE. UU. tendrían un efecto en el GDR. Por lo general, las empresas son estratégicas sobre cómo y cuándo divulgan información importante. Los anuncios durante las sesiones de negociación «regulares» podrían provocar una reacción visceral significativa que distorsione el verdadero valor de las acciones de la empresa.
3. Indicadores económicos
Muchos indicadores económicos son publicados por agencias gubernamentales y grupos de expertos aproximadamente una hora antes de que comiencen las operaciones en Nueva York. La reacción del mercado a estos indicadores a menudo puede marcar la pauta para el día de negociación. El indicador más significativo sería el informe de empleos emitido por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. el primer viernes de cada mes.

Ejemplo empírico

A continuación se muestra un ejemplo de ETP de Leverage Shares 3x Apple (LON: AAP3), su GDR correspondiente (FRA: APC), y las acciones estadounidenses (NASDAQ: AAPL) en acción.