Les ETP Short & Leverage (S&L) gagnent en popularité depuis leur arrivée sur le marché il y a près de 15 ans. Avec moins de 100 millions de dollars d’actifs sous gestion en 2005, ils représentent désormais environ 80 milliards de dollars d’actifs sous gestion à la fin de l’année 2019. Déjà abordé dans un précèdent article, les raisons du gain d’intérêt par les investisseurs dans le monde entier sont évidentes.

Un avantage clé des ETP S&L est leur variété. Il existe des ETPs donnant une exposition sur les devises, sur les matières premières, sur la dette et sur les produits alternatifs. Néanmoins, les actions restent le joyau de la couronne car environ 85% des investissements sont orientés vers les indices actions et leurs benchmarks¹. Ainsi, les investisseurs avertis ont pu utiliser ces méthodes de trading tactique pour compléter leurs stratégies traditionnelles ‘buy and hold’.

La structure d’ETP à levier

L’une des caractéristiques des ETP à effet de levier jusqu’à présent a été leur forme de réplication. Jusqu’à récemment, les sociétés proposant ces produits (y compris les ETF à effet de levier) ont pu obtenir du levier via une réplication synthétique. Cela signifie que l’ETP n’est pas adossé à l’actif sous-jacent mais que la société a conclu un swap sur rendement total ou un contrat à terme avec une contrepartie. Parfois, seulement 10% du capital est effectivement investi dans les actions suivies. Bien que soutenu par du collatéral, ce type de réplication expose toujours l’investisseur ETP à des risques supplémentaires car il est désormais exposé au risque de marché et au risque de contrepartie.