Gli ETP short e con leva (S&L) sono diventati sempre più popolari dal loro arrivo sul mercato, circa 15 anni fa. Con un AUM inferiore a 100 milioni di dollari nel 2005, rappresentano, alla fine del 2019, circa 80 miliardi di dollari in asset gestiti. Discusso in un precedente articolo (qui) , è abbastanza evidente il motivo per cui hanno ottenuto l’approvazione degli investitori in tutto il mondo.

Un vantaggio chiave degli ETP S&L è la loro varietà. Esistono ETP che offrono esposizione a valute, materie prime, debito e strategie alternative. Tuttavia l’equity rimane il gioiello della corona, poiché circa l’85% degli investimenti è diretto verso indici azionari e benchmarks¹. Gli investitori più esperti, pertanto, sono stati in grado di utilizzare queste strategie tattiche per integrare il loro tradizionale “buy and hold”.

La struttura degli ETP a leva

Una caratteristica che ha scoraggiato l’utilizzo degli ETP a leva, fino ad ora, è stata la loro forma di replica. Fino a poco tempo fa le società che offrivano questi prodotti (compresi gli ETF a leva) sono state in grado di ottenere la leva necessaria tramite la replica sintetica. Ciò significa che l’ETP non è supportato dall’attività sottostante, bensì da un contratto swap total return o future sottoscritto con una controparte. A volte solo il 10% del capitale viene effettivamente investito nelle azioni sottostanti. Sebbene supportato da garanzie reali, questo tipo di replica espone ancora l’investitore ETP a rischi aggiuntivi, in quanto esposti al rischio di mercato e di controparte.